中国宠物市场规模已逼近3000亿元，复合增长率领跑各行业，被誉“最后一片蓝海”。宠物从“伴侣”升级为“家人”，推动单宠年均消费额攀升，产业链从食品、医疗延伸至智能设备、保险等领域。然而，作为全球宠物零食代工主力（占全球产能超50%），中国却始终未诞生具备国际统治力的本土巨头。其根源在于供应链与品牌的失衡、营销与研发的错位，以及消费者信任链条的断裂。

一、供应链的巨人，品牌的矮子

中国宠粮行业发展史是典型的“代工崛起史”。20世纪90年代，山东、温州等地凭借农副产品资源与廉价劳动力，成为全球宠物食品代工基地。A股“宠物三杰”中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物均以OEM/ODM业务起家，长期扮演“幕后工厂”角色——贡献原材料、工艺与产能，却未建立自主品牌。

代工模式的路径依赖埋下隐患：① 思维固化：B2B代工逻辑聚焦成本控制与规模效应，赚取微薄加工费（代工毛利率约20%），与B2C品牌所需的用户洞察、情感连接能力存在基因冲突。转型品牌时，企业易陷入“工厂思维”，痴迷原料参数堆砌，忽视品牌调性与用户体验；② 战略撕裂：代工业务是“现金奶牛”，头部企业不敢轻易舍弃。中宠股份2024年上半年代工收入占比仍达68%，佩蒂股份为81%，导致企业在与海外代工客户（同时也是品牌竞争对手）的博弈中“左右互搏”；③ 品牌刻板印象：“代工出身=廉价低质”的标签难以扭转，即使乖宝宠物2024年自有品牌收入占比达67%（35亿元），高端主粮市场仍被渴望、巅峰、皇家等外资品牌垄断，其自主品牌毛利率（41.24%）虽高于代工，但利润高地仍在外资手中。

二、停不下来的烧钱游戏

流量红利见顶背景下，宠粮行业陷入“重营销、轻研发”的恶性循环。新锐品牌普遍采用“完美日记式”打法：挖掘“冻干双拼”“低温烘焙”等细分概念，通过KOL/KOC种草、头部直播间“低价+赠品”冲量，再以GMV数据融资续烧。这种模式导致成本结构严重畸形：

- 费用率剪刀差：头部企业销售费用率常年维持15%～25%，新锐品牌甚至超40%；而研发费用率普遍仅1.5%～2.5%。消费者每花100元买国产粮，20-30元用于营销，不足3元投入研发；

- 产品同质化：缺乏科研能力导致“概念内卷”，从“0谷物”到“70%鲜肉”，概念多无营养学数据支撑，鲜少企业研究酶解技术、营养留存率等底层创新；

- 增长泡沫化：流量堆砌的规模易受获客成本攀升冲击，多数网红品牌营收高增但净利润微薄甚至亏损。

三、难以逾越的“不信任链条”

宠物食品“购买者与使用者分离”的特性，使得食品安全容错率极低。但行业早期野蛮生长留下的“信任赤字”，成为高端化最大障碍：① 历史丑闻阴影：“黄曲霉毒素超标”“河北粮事件”“诱食剂滥用”等负面舆情，让消费者形成“进口粮＞国产粮”“大厂粮＞代工粮”的鄙视链；② 恶性循环陷阱：消费者因不信任只愿支付低价，企业为保利润压缩成本导致低质，进一步加剧不信任；③ 监管与市场乱象：尽管宠物饲料管理新规实施，但下沉市场仍有作坊式“三无产品”流通，企业“成分透明化”“溯源直播”等举措难以根治信任危机。

四、破局之道：从“虚胖”到“硬核”

资本市场态度已转向务实，投资人从关注GMV增速转向盈利能力、复购率与供应链壁垒。行业洗牌加速，中小品牌面临原材料涨价、新国标实施的双重压力。真正的巨头需摆脱“网红思维”，聚焦三大突破：① 研发硬核化：建立宠物营养学实验室，突破酶解、低温烘焙等核心技术；② 品牌价值化：从“性价比”转向“情感共鸣”，构建宠物健康管理等增值服务；③ 信任体系化：联合监管与行业协会建立原料溯源、品控认证机制，打破“低价-低质-不信任”循环。

千亿赛道的虚火终将褪去，唯有以“工匠精神”深耕产品与信任，才能诞生真正具备国际竞争力的本土巨头。